Торговля фьючерсами и опционами на CME - Страница 2
Страница 2 из 2 ПерваяПервая 1 2
Показано с 11 по 13 из 13

Тема: Торговля фьючерсами и опционами на CME

  1. #11
    Местный Аватар для Hakata
    Регистрация
    09.02.2013
    Сообщений
    364
    Благодарности
    Получено: 379
    Отправлено: 734

    Гамма.

    Гамма показывает, как изменится значение дельты при изменении цены базового актива.

    Гамма = (Изменение дельты)/(Изменение цены БА)

    Обычно гамму выражают через изменение дельты на 1 пункт изменения цены базовый актив. Например, если дельта опциона равна 0,5, а гамма равна 0,1, то при увеличении цены БА на 1 пункт дельта опциона изменится до 0,6. А при уменьшении цены БА на 1 пункт дельта опциона станет равна 0,4.

    Гаммы всех опционов на один БА суммируются без ограничений. В то время как веги опционов можно суммировать, если есть уверенность в идентичном (или почти идентичном) изменении их подразумеваемых волатильностей, гаммы можно суммировать без оглядки на это. Это связано с тем, что гамма связана с изменением цены БА, а не с изменением подразумеваемой волатильности. А изменение цены БА одинаково для всех опционов, привязанных к этому БА.

    Значения гаммы различных опционов.

    Гамма имеет наибольшее значение «около денег». Чем больше опцион становится «без денег» или «в деньгах», тем меньшей становится его гамма. И этому тоже есть интуитивное объяснение. Вопрос: При изменении цены БА дельта какого опциона изменится в большей степени? Снова рассмотрим два опциона: «глубоко без денег» и «около денег». У опциона «глубоко без денег» абсолютное значение дельты минимально, так как дельта – это вероятность того что опцион окажется в деньгах. Если цена БА изменится на 1 пункт, окажет ли это сильное влияние на дельту этого опциона? Конечно, нет. Этот опцион «глубоко без денег», и цена БА должна измениться очень значительно, чтобы существенно увеличить вероятность оказаться в деньгах. А у опциона «около денег» при изменении цены БА на 1 пункт дельта определенно изменится. Этот опцион при небольшом движении цены БА может стать либо «в деньгах» либо «без денег», поэтому его дельта очень чувствительна к изменениям цены БА. То есть, гамма опциона «около денег» больше, чем гамма опциона «без денег».

    Гамма увеличивается при приближении экспирации. То есть, если опционы различаются только сроками погашения, то у опциона с большим сроком гамма будет меньше, чем у опциона с более коротким сроком. Опять рассмотрим два опциона «около денег»: с погашением через 1 минуту и 1 год. Даже при незначительном изменении цены БА дельта одноминутного опциона может измениться либо до 0, либо до 1, потому что вероятность оказаться в деньгах у такого опциона очень чувствительна к изменениям в цене БА. Другими словами, гамма этого опциона очень высока. В случае одногодичного опциона незначительное изменение цены БА вряд ли приведет к изменению его дельты. В «одногодовой» перспективе такое изменение в цене БА очень незначительно изменит вероятность оказаться «в деньгах» или «без денег». То есть, гамма этого опциона мала.

    Гамма опционной стратегии.

    Чтобы определить суммарную гамму опционной стратегии, складываем гаммы всех длинных опционов, и вычитаем гаммы всех коротких. Однако нужно помнить, что гамма опционной стратегии изменяется по мере изменения цены БА.

    Факторы, влияющие на гамму.

    • Время. По мере приближения к дате экспирации гамма опционов «около денег» увеличивается экспоненциально от почти 0 (большой срок до погашения) до почти бесконечности (за секунды перед экспирацией). Для опционов «без денег» картина более сложная. По мере приближения даты погашения их гамма в начале увеличивается, а затем, начинает уменьшаться. Это происходит потому, что к экспирации гамма опционов «без денег», наряду с другими «греками», должна полностью исчезнуть.
    • Подразумеваемая волатильность. Чем выше подразумеваемая волатильность, тем ниже гамма. Это просто запомнить, если вспомнить, что увеличение подразумеваемой волатильности оказывает такой же эффект как и увеличение срока экспирации.
    • Цена БА. Гамма изменяется при изменении цены БА. Любое изменение цены БА делает опционы ближе или дальше от «около денег», соответственно изменяется и их гамма.


    В каком-то смысле гамма-риск менее значим, чем, например, вега-риск. Можно оценить вегу позиции и сделать точный расчет о размерах риска, не оглядываясь на другие «греки». В случае гамма-риска это сделать труднее. Частично потому, что мы можем конкретно увидеть потери от гаммы, если мы продаем опционы (т.е. продаем гамму). Мы не можем потерять деньги, если у нас длинная гамма, а в случае веги мы можем потерять деньги в обоих случаях. Это является прямым результатом того, как гамма себя проявляет и влияет на наш опционный портфель.

    Но такой подход к оценке гамма-риска не является правильным. Более правильно рассматривать гамму как неразрывно связанную с тетой, чтобы полностью понимать ситуацию. Например, если наша позиция имеет короткую гамму, мы должны посмотреть, какое количество теты (временного распада) мы зарабатываем в качестве компенсации за наш гамма-риск. Или, если наша позиция длинная по гамме, мы должны посмотреть, какое количество теты (временного распада) мы теряем в качестве платы за положительную гамму. То есть, когда опционный трейдер говорит, что гамма его позиции, например, опционы на нефтяные фьючерсы = 100; это дословно означает, что дельта его позиции изменится на 100 фьючерсов при изменении цены нефти на 1 пункт. Но риск его позиции не совсем ясен пока нет информации о тете позиции. «Гамма моей позиции = 100, и тета = -$1000» - более полная оценка гамма-риска.

    Вы не можете благодарить!

  2. #12
    Местный Аватар для Hakata
    Регистрация
    09.02.2013
    Сообщений
    364
    Благодарности
    Получено: 379
    Отправлено: 734

    Тета.

    Тета показывает, как изменится стоимость опциона при изменении времени до погашения.

    Тета = (Изменение стоимости опциона)/(Изменение времени до погашения)

    Время до экспирации – один из ключевых факторов, определяющих стоимость опциона. Поэтому очень важно понимать, как оно влияет на стоимость опционной позиции (портфеля).

    Уменьшение времени до экспирации уменьшает стоимость любого опциона.

    Тета обычно выражается в пунктах снижения стоимости опциона за день в отсутствие иных изменений на рынке. Опцион с тетой 0,05 теряет ежедневно 0,05 своей стоимости, если при этом не происходит никаких других изменений в рыночных условиях. Если сегодня этот опцион стоит 2,75, то завтра он будет стоить 2,70, а послезавтра – 2,65.

    Теты опционов можно складывать без ограничений. Это возможно, так как тета представляет собой количество рублей (долларов, и т.п.) на которые уменьшается наша опционная позиция (портфель) каждый день, и это не зависит на какой базовый актив выписан опцион.

    Суммарная тета позиции – сумма всех тет индивидуальных опционов.

    Время движется только в одном направлении, и технически тета – величина положительная. Однако для удобства и с целью напоминания о том, что тета показывает снижение стоимости опциона со временем, иногда ее пишут со знаком «минус». Тету опциона, теряющего ежедневно 0,05, будем обозначать как -0,05. Следовательно, у длинной опционной позиции тета всегда будет отрицательной, а у короткой – положительной. Тогда как у гаммы все наоборот, у длинной опционной позиции – гамма положительная, а у короткой – отрицательная.

    Значения теты различных опционов.

    Опционы «около денег» обладают наибольшей тетой, по мере того как страйк все дальше и дальше уходит от «около денег» тета опционов уменьшается. Попробуем понять это интуитивно. На какие опционы уменьшение времени до экспирации оказывает наибольшее влияние? Уменьшение времени до погашения означает, что вероятность оказаться «в деньгах» для опциона уменьшается. Как и ранее, рассмотрим два опциона: «глубоко без денег» и «около денег». Как уменьшение времени до погашения на один день повлияет на опцион «глубоко без денег»? Ответ: почти никак. Вероятность этого опциона оказаться «в деньгах» почти не изменилась. А опцион «около денег» балансирует на грани: быть «в деньгах» или «без денег», поэтому он очень чувствителен к изменению времени до погашения. Другими словами, тета опциона «около денег» выше, чем тета опциона «глубоко без денег».

    Тета опциона с большим сроком до погашения меньше, чем тета опциона с тем же страйком, но более коротким сроком до погашения.

    Тета опционной стратегии.

    Чтобы определить тету опционной стратегии, нужно сложить значения теты всех опционов, составляющих эту позицию. Однако нужно помнить, тета опционной стратегии не постоянна. В частности, опционный трейдер должен знать, как изменится тета позиции по мере изменения цены БА.

    Факторы, влияющие на тету.

    • Время. По мере приближения даты экспирации тета опционов «около денег» увеличивается экспоненциально, от почти нуля (для опционов с большим сроком до погашения) до почти бесконечности (для опционов за мгновения до экспирации). Тета опционов «без денег» обычно увеличивается по мере приближения даты погашения, но затем, в некоторой точке, тета начинает опять уменьшаться, потому что эти опционы к этому времени теряют почти всю свою стоимость.
    • Подразумеваемая волатильность. Чем выше подразумеваемая волатильность, тем больше тета.
    • Цена БА. Изменения цены БА влияют на то, превращают опционы «около денег» в опционы «в деньгах» или «без денег».



    Тета-риск сам по себе менее значим, чем вега-риск. Так как не возможно в полной мере оценить тета-риск без соответствующего гама-риска. Общепринято рассматривать тету как стоимость длинной позиции (соответственно длинной гаммы), и как выгоду короткой позиции (короткой гаммы), потому что собираемый нами временной распад – это доход, а связанная с этим короткая гамма может быть источником потерь (издержками).

    Вы не можете благодарить!

  3. #13
    Местный Аватар для Hakata
    Регистрация
    09.02.2013
    Сообщений
    364
    Благодарности
    Получено: 379
    Отправлено: 734

    Заключение

    Легко ли зарабатывать деньги на торговле фьючерсами и опционами? Короткий ответ – так же, как и в любом другом бизнесе или иной профессиональной деятельности. Проблема в том, что порог для вхождения очень низкий. Несколько сотен или тысяч долларов и вот, ты уже фьючерсный (опционный) трейдер. Некоторые начинают смотреть на трейдинг как на хобби. Это весело. Это легко. Можно бросить свою работу, жить и торговать где хочется.

    Самое надежное основание для торговли фьючерсами или опционами – образование. Будущий трейдер должен понимать как работают финансовые рынки. Если Вы хотите торговать опционами на акции, то Вам нужно понимать как работает фондовый рынок. Опционы на фьючерсы? Узнайте как работает фьючерсный рынок. Форекс? Разберитесь с валютами.

    Фьючерсы и опционы – это производный инструмент. Стоимость этих деривативов зависит от того, что происходит с базовым активом. Чем больше Вы знаете про базовый актив, тем лучше Вы сможете торговать.

    Торговля фьючерсами, а особенно опционами требует хорошего понимания математических законов и способна принести удовольствие людям с математическим складом ума.

    После того, как будут изучены все аспекты фьючерсной (опционной) торговли, следует составить бизнес-план. Нужно помнить, что основная цель – не торговля опционами. Это всего лишь инструмент. Цель – сохранить и увеличить капитал. Поэтому нужно составить план. Хотите получать ежемесячный доход? Хотите спекулировать на различных событиях? Пишем, что для этого нужно.

    После обучения и составления плана, следующий шаг - торговля на исторических данных или на демо-счету. Отработка полученных знаний, понимание нюансов - это уже придет на реальном счете. Но пока трейдер не начнет торговать на реальном счету с фьючерсами или опционами, невозможно понять - это то, чем бы хотелось заниматься или нет.

    Вы не можете благодарить!

Страница 2 из 2 ПерваяПервая 1 2

Ваши права

  • Вы не можете создавать новые темы
  • Вы не можете отвечать в темах
  • Вы не можете прикреплять вложения
  • Вы не можете редактировать свои сообщения
  •