Торговля фьючерсами и опционами на CME
Страница 1 из 2 1 2 ПоследняяПоследняя
Показано с 1 по 10 из 13

Тема: Торговля фьючерсами и опционами на CME

  1. #1
    Местный Аватар для Hakata
    Регистрация
    09.02.2013
    Сообщений
    360
    Благодарности
    Получено: 374
    Отправлено: 727

    Торговля фьючерсами и опционами на CME

    Любой, кто торгует на финансовых рынках рано или поздно приходит к пониманию, что финансовый рынок взаимосвязан. Современный финансовый рынок состоит из трех взаимосвязанных сегментов:

    1) Рынок кредитов.

    2) Рынок ценных бумаг.

    3) Валютный рынок.

    4) Рынок золота.

    В этой теме мы рассмотрим рынок ценных бумаг, а именно - фьючерсы и опционы, торгуемые на CME. Данная аббревиатура возникла из начальных букв английского названия Чикагской товарной биржи - Chicago Mercantile Exchange.
    Сегодня CME Group включает в себя четыре крупные фьючерсные биржи - CME, CBOT, NYMEX и COMEX - и предлагает самый широкий ассортимент эталонных фьючерсных и опционных продуктов, доступных на любой бирже.


    Фьючерсы и опционы

    Приведенные ниже примеры помогут вам понять смысл фьючерсных и опционных контрактов.
    1) Представим, что Вам нужно купить автомобиль. Вы отправляетесь в ближайший автосалон и начинаете выбирать автомобиль, которого нет в наличии. В процессе консультации, Вы определяетесь с маркой, моделью, цветом, комплектацией и техническими параметрами своего будущего автомобиля. Менеджер уговаривает Вас внести предоплату и независимо не от каких факторов, заплатите Вы именно оговоренную сумму. Через полгода автомобиль будет доставлен в шоу-рум и Вам будет вручены ключи от него. Поздравляем Вас - Вы заключили форвардную сделку.

    2) Но допустим, что Вы точно знаете какой Вам нужен автомобиль. Вы обходите несколько автосалонов и находите тот автомобиль, который Вы искали. Но его также нужно предварительно заказывать. Вы также вносите предоплату и таким образом Вы совершили фьючерсный контракт. От форвардного он отличается тем, что в контракте была изначально указана спецификация товара и Вам не нужно оговаривать параметры своего будущего автомобиля при заключении договора.

    3) Возможна и такая ситуация - Вы зашли в шоу-рум и увидели необходимый вам автомобиль. И стоит он 30000 долларов. А с собой у Вас только 200 - Вы никак не ожидали найти нужный автомобиль и шли для совершения предзаказа. У Вас есть возможность в течении месяца достать необходимую сумму и Вы договариваетесь с продавцом, что он продаст Вам за полную стоимость, но чтобы он не продал никому другому, Вы заплатите ему сейчас 200 долларов. Таким образом был заключен опционный контракт - право купить товар по твердой цене в указанный срок. В общей сложности Вы заплатите 30200 долларов.
    И если Вы в течении месяца найдете в другом автосалоне точно такой же автомобиль, но за 29000 долларов, то купите его и таким образом он Вам обойдется в 29200 долларов. Или Ваш знакомый узнав о том, что у Вас есть исключительное право на покупку данного автомобиля и он уговаривает Вас продать этот опцион за 210 долларов. Тогда Ваша прибыль составит 1010 долларов ( 30000+200-29000-210). В данном случае Вы совершили спекулятивную сделку с опционным контрактом.
    Но продавец автомобиля связан с Вами обязательством и не сможет продать кому-либо иному или Вам, но по другой цене.

    Итак, фьючерсный контракт - это обязательство между продавцом и покупателем о покупке-продаже какого-либо актива (валюты, индексов, зерновых, металлов и многое другое). Цена постоянное колеблется, но в момент совершения сделки становится фиксированной. Неизменными является объем, специфика товара.
    Опционный контракт дает право, но не обязательство купить ("колл" опцион) или продать ("пут" опцион) товар по определенной цене (цена "страйк") до определенной даты (экспирация - дата истечения опциона).

    Вы не можете благодарить!
    Последний раз редактировалось Hakata; 19.05.2019 в 16:46.

  2. #2
    Местный Аватар для Hakata
    Регистрация
    09.02.2013
    Сообщений
    360
    Благодарности
    Получено: 374
    Отправлено: 727
    Теперь, если вас заинтересовала торговля фьючерсами и опционами, возникает закономерный вопрос - можно ли через Roboforex торговать этими инструментами? К сожалению ни в Roboforex, ни в Robomarkets в списке я не нашел этих деривативов



    Поэтому желающему торговать фьючерсами или опционами придется обращаться к стороннему брокеру, например Exante или Interactive Brokers. Конечно, хотелось бы торговать через таких монстров брокерского рынка, как Charles Schwab с активами на 3,25 трлн. долларов США (_https://www.stockbrokers.com/review/charlesschwab) или FIDELITY INVESTMENTS с активами на более чем 2 триллиона долларов (_https://www.stockbrokers.com/review/fidelityinvestments), но для жителей России и СНГ недоступна возможность открытия счета у них.

    Вы не можете благодарить!

  3. #3
    Местный Аватар для Hakata
    Регистрация
    09.02.2013
    Сообщений
    360
    Благодарности
    Получено: 374
    Отправлено: 727
    Итак, выбрали брокера, опыт торговли на Форексе есть. Возникает вопрос - отличается ли торговля фьючерсными и опционными контрактами от торговли валютой, металлами и контрактами на разницу (CFD)? В целом - нет, но отличия есть и о них стоит рассказать.

    Кроме стандартных стратегий на покупку и продажу контрактов согласно техническому и/или фундаментальному прогнозу , существуют специфические стратегии, основанные на особенностях фьючерсов и опционов. Рассмотрим вначале фьючерсные стратегии.
    Взгляните на графики EURUSD на фьючерсном и валютном рынках.





    Сразу видна разница в ценах.

    Вы не можете благодарить!
    Последний раз редактировалось Hakata; 19.05.2019 в 16:04.

  4. #4
    Местный Аватар для Hakata
    Регистрация
    09.02.2013
    Сообщений
    360
    Благодарности
    Получено: 374
    Отправлено: 727

    Арбитраж спот-фьючерс

    На основе разницы в цене можно совершить классическую арбитражную спот-фьючерсную сделку. При этом виде стратегии предусматривается с одной стороны покупку валюты (акций,нефти, золото и др.), а с другой - продажу фьючерсов на эту же валюту (или другой актив). Одновременная покупка и продажа акций спот и фьючерс позволила зафиксировать разницу в ценах. Теперь, независимо от того, будет ли расти или падать цена валюты или иного актива (а с ней соответственно и цена фьючерса), в последний день обращения контракта их цены сравняются, что и позволит получить прибыль в разнице цен.

    Вы не можете благодарить!

  5. #5
    Местный Аватар для Hakata
    Регистрация
    09.02.2013
    Сообщений
    360
    Благодарности
    Получено: 374
    Отправлено: 727

    Стратегии на спреде

    Спред - это разница. Бывает разница между покупкой и продажей, хорошо знакомая всем, кто торгует на форексе, но нас больше интересует использование спредов на фьючерсных рынках. Спреды бывают как календарные, так и межтоварные
    В первом случае одновременно продается и покупается фьючерс на один и тот же товар (индекс, валюту, акцию). Например продается фьючерс на EURUSD июньский контракт и покупается сентябрьский.
    Во втором случае продается EURUSD, а покупается EURJPY. Смысл в подобной стратегии заключается в том, что нужно отслеживать корреляцию между валютами (активами) и при наблюдении расхождения в корреляции заключать данные сделки, покупая тот товар,цена на который занижена и продавая тот, чья цена завышена.

    Вы не можете благодарить!

  6. #6
    Местный Аватар для Hakata
    Регистрация
    09.02.2013
    Сообщений
    360
    Благодарности
    Получено: 374
    Отправлено: 727

    Опционы

    Теперь перейдем к опционам. Следует кратко уточнить, что же из себя представляют опционные контракты?
    Опцион дает покупателю право выбора: выполнять контракт или отказаться от его исполнения. Покупатель получает право выбора. Другая сторона продает или, как еще говорят, надписывает опцион, то есть предоставляет право выбора. За приобретенное право выбора покупатель опциона выплачивает продавцу вознаграждение, которое называется премией. Продавец (он же надписатель) опциона обязан выполнить свои контрактные обязательства, если покупатель (он же держатель) примет решение воспользоваться своим выбором. Покупатель имеет право, но не обязанность, исполнить опцион, то есть купить или продать базовый актив, только по цене исполнения (англ. Strike Price), которая фиксируется в момент заключения контракта

    Опционы бывают двух следующих типов:

    американский (может быть исполнен в любой день до истечения срока действия);
    европейский (может быть исполнен только в последний день действия).
    В зависимости от характера предоставляемого покупателю права выбора выделяют:

    опцион колл (англ. Call Option) - дает право его покупателю купить базовый актив;
    опцион пут (англ. Put Option) - дает право его покупателю продать базовый актив.

    Надписывая опцион, продавец открывает по данной сделке короткую позицию, а покупатель — длинную позицию. Соответственно понятия "короткий колл" или "короткий пут" означают продажу опциона колл или пут, а "длинный колл" или "длинный пут" — их покупку.

    Покупатели опционов «колл»/«пут» Продавцы опционов «колл»/«пут»
    Платят премию

    Имеют право купить/продать, если исполняют опцион

    На большинстве бирж не
    платят маржу
    Получают премию

    Обязаны продать/купить по требованию

    Платят маржу

    Вы не можете благодарить!

  7. #7
    Местный Аватар для Hakata
    Регистрация
    09.02.2013
    Сообщений
    360
    Благодарности
    Получено: 374
    Отправлено: 727

    Опционные стратегии

    Используя опционы при торговле фьючерсами, можно ограничить свои убытки и получить значительную прибыль.


    Допустим, трейдер провел анализ и решил купить один фьючерсный контракт EURUSD по цене 1,11625. Продав через три дня по цене 1,1309, трейдер получит прибыль в 1465 USD.
    Но если он ошибется и продаст один фьючерсный контракт EURUSD по цене 1,11625 получит убыток по стоп-приказу. Используя опцион, можно также ограничить свои убытки и получить значительную прибыль. В точке, показанной стрелкой, трейдер может купить опцион на один фьючерсный контракт EURUSD по цене 1,11625, заплатив премию в 20 USD. При достижении цены 1,130, трейдер исполняет опцион и покупает фьючерс EURUSD по цене 1,11625 и сразу продает его. Трейдер получит прибыль в размере 1355 USD (1,1300-1,11625-20). Цифры приведены условно и не учитывают комиссии. Если бы он провел короткую сделку и продал бы по цене 1,11625, то как бы высоко бы не шла цена, его убыток ограничился бы только размером премии.
    Точно также можно получать прибыль и ограничивать убытки при коротких позициях.

    Вы не можете благодарить!
    Последний раз редактировалось Hakata; 23.05.2019 в 15:27.

  8. #8
    Местный Аватар для Hakata
    Регистрация
    09.02.2013
    Сообщений
    360
    Благодарности
    Получено: 374
    Отправлено: 727

    Греческие коэффициенты опционов

    Риск для каждого, кто покупает или продает опционы, заключается в том, что стоимость опциона изменяется. Его стоимость может измениться, если изменится любой из факторов, определяющих его стоимость.
    Повлиять на стоимость опциона по большому счету могут только три фактора: время, цена базового актива и волатильность. Благодаря математическим моделям оценки стоимости опционов, можно вычислить влияние изменения любого из этих факторов. Для каждого фактора существует связанный с ним параметр риска. Общее название этих параметров – коэффициенты опционов. Данные коэффициенты называются греки опционов, потому что они именуются греческими буквами: Тетта (Theta), Дельта (Delta), Вега (Vega) и Гамма (Gamma). С их помощью можно прогнозировать, как изменится опционный портфель при изменении волатильности, цены базового актива или времени до погашения.

    Ключевые греки опционов

    Дельта (Delta) – показывает, на сколько единиц изменится опционная премия (т.е. его цена) при изменении цены базового актива на 1 единицу. Для опционов Колл дельта измеряется в интервале от 0 до 1; для Пут-опционов – в интервале от -1 до 0. Иногда рассчитывается в процентах.

    Тетта (Theta) – коэффициент, показывающий количество пунктов, которое будет терять цена (или премия) опциона каждый день из-за временного распада (т.е. приближения даты экспирации).

    Вега (Vega) – коэффициент, отражающий количество пунктов, на которое изменится опционная премия (или цена опциона) при изменении волатильности на 1%.

    Гамма (Gamma) – менее важный коэффициент, показывающий скорость изменения дельты, т.е. отражает то, насколько быстро или медленно меняется опционная премия.

    Когда трейдер видит значения греков, то он может понять, что будет происходить с его опционом в зависимости от того или иного сценария (например, если изменится цена, или если вырастет/упадет волатильность и т.д.). Любой грек показывает изменение стоимости опциона в пунктах!

    Вы не можете благодарить!

  9. #9
    Местный Аватар для Hakata
    Регистрация
    09.02.2013
    Сообщений
    360
    Благодарности
    Получено: 374
    Отправлено: 727

    Дельта.

    Дельта.
    Дельта показывает, как изменится стоимость опциона при изменении цены БА.

    Коэффициент Дельта вычисляется по формуле
    (Изменение стоимости опциона)/(Изменение стоимости БА)

    Обычно дельта выражается в виде процента или дроби. Напоимер, дельта опциона EURUSD равна 0,5 или 50%. Это значит, стоимость опциона изменится на половину изменения в цене валютной пары. Если цена EURUSD вырастет на 500 пунктов, то стоимость опциона увеличится на 250. Отрицательная дельта означает, что при росте цены БА, стоимость опциона уменьшится. Например, дельта опциона USDCHF равна -30%. При повышении цены на 100 пунктов, стоимость опциона снизится на 300

    Кроме основного определения дельты, существуют еще три варианта интерпретации ее значения:

    Дельта – коэффициент хеджа. Если мы хотим «обнулить» риск, связанный с дельтой, мы используем базовый актив. Значение дельты определяет, какое количество базового актива нам надо использовать для хеджирования. Например, если значение дельты опциона NZDUSD равно 30%, то это означает, что мы должны использовать 3 лота NZDUSD на каждые 10 лота опционов.
    Дельта примерно равна вероятности того, что опцион окажется в деньгах ("в деньгах" - фраза из биржевого жаргона, означающая, что прибыль по опциону стала положительной) . Например, опцион с дельтой 5% имеет вероятность равную примерно 5% оказаться в деньгах на момент погашения. Опцион с дельтой 50% (опцион «около денег») имеет одинаковые шансы на момент погашения быть «в деньгах» или «без денег».
    Дельта равна эквивалентной позиции в базовом активе. Например, если дельта опциона GBPJPY равна +25%, то это значит, что каждые купленные 100 лотов опционов соответствуют купленным 25 лотам данной пары.
    Значения дельты различных опционов.
    Дельта опционов Call положительная, а опционов Put – отрицательная. Это должно быть понятно, если вспомнить основное определение дельты. Если цена базового актива падает, то это однозначно уменьшает стоимость опциона колл, и увеличивает стоимость опциона пут.

    Абсолютное значение дельты опционов «в деньгах» больше 50%. Дельта опционов «глубоко в деньгах» стремится к 100%, означая, что их стоимость изменяется один-в-один с ценой БА, и что вероятность оказаться в деньгах у этих опционов 100%.

    Абсолютное значение дельты опционов «около денег» равно 50%.

    Абсолютное значение дельты опционов «без денег» ниже 50%. Дельта опционов «далеко без денег» стремится к 0, отражая тот факт, что вероятность этих опционов оказаться в деньгах очень и очень не велика.

    Абсолютное значение дельты опционов «без денег» обычно выше для опционов с большим сроком до погашения (при равенстве всех остальных параметров). Это должно быть интуитивно понятно, потому что опцион «без денег» с большим сроком до погашения имеет больше шансов оказаться в деньгах, чем опцион с таким же страйком, но меньшим сроком до погашения.

    Сумма дельты опциона колл и абсолютного значения дельты опциона пут с одинаковыми страйками равна 100%.

    Дельта опционной стратегии.

    Дельта опционной стратегии (комбинации различных опционов) равна сумме дельт всех входящих в позицию опционов.

    Например, дельта фьючерса Gold будет равна 1 или 100%. Если дельта Call равна 0,6, то дельта соответствующего Put будет равна -0,4. А чтобы получить фьючерс нужно купить колл и продать пут. Соответственно, дельта этой стратегии будет равна 0,6 – (-0,4) = 1.

    Факторы, влияющие на дельту.

    • Дельта опционов колл положительна, опционов пут – отрицательна.
    • Цена базового актива влияет на дельту опциона. В случае опционов колл, чем выше цена базового актива, тем больше дельта. В случае опционов пут, чем ниже цена базового актива, тем выше абсолютное значение дельты.
    • Время до погашения тоже влияет на дельту. В случае опционов «без денег», чем больше времени до погашения, тем больше абсолютное значение дельты (вероятность оказаться в деньгах выше, чем больше времени до погашения). У опционов колл «около денег» дельта близка 0,5 (50%), а у опционов пут «около денег» дельта около -0,5 (-50%). В случае опционов «в деньгах», чем больше времени до погашения, тем меньше абсолютный уровень дельты. Потому что, больше шансов оказаться «без денег». Или по другому, потому что абсолютное значение дельты опционов «без денег» растет с увеличением времени до погашения; а сумма дельт опционов пут и колл одного страйка должна равняться 100%, то, соответственно, дельта опционов «в деньгах» должна уменьшаться.
    • Чем выше подразумеваемая волатильность, тем больше дельта опционов «без денег», и тем меньше дельта опционов «в деньгах». Повышение уровня подразумеваемой волатильности аналогично увеличению срока до погашения.

    Вы не можете благодарить!

  10. #10
    Местный Аватар для Hakata
    Регистрация
    09.02.2013
    Сообщений
    360
    Благодарности
    Получено: 374
    Отправлено: 727

    Вега.

    Вега.
    Коэффициент Вега показывает, как изменится стоимость опциона при изменении подразумеваемой волатильности.

    Вега = (Изменение стоимости опциона)/(Изменение подразумеваемой волатильности)

    Предполагаемая волатильность – один из ключевых факторов, определяющих стоимость опциона, поэтому очень важно понять, как ее изменение влияет на стоимость опционной позиции (опционного портфеля). Любое увеличение подразумеваемой волатильности увеличивает стоимость опциона, независимо Call это или Put.

    Вегу обычно выражают через число пунктов изменения стоимости опциона на каждый процентный пункт изменения волатильности. Если вега опциона 0,1, то с ростом (уменьшением) волатильности на 1 процентный пункт стоимость опциона увеличится (уменьшится) на 0,1. Если стоимость опциона = 1,45 при 20%-й волатильности, то при волатильности 21% его стоимость составит 1,55; а при волатильности 19% - 1,35.

    Значения веги различных опционов.

    На этом рисунке можно увидеть, что вега опциона Call и опциона Put с одинаковым страйком одинаковы.



    Вега опционов «около денег» имеет наибольшее значение. А чем больше опцион становится «без денег», тем меньшим становится значение веги. И этому есть не только математическое объяснение, но и интуитивное. Вспомним, что вега – это изменение стоимости опциона при изменении подразумеваемой волатильности, и зададим себе вопрос: Стоимость каких опционов изменится в большей степени при изменении подразумеваемой волатильности? Изменение в подразумеваемой волатильности означает, что оценка ожидаемой волатильности цена базового актива на период до погашения опциона изменилась. И это будет иметь наибольшее влияние на опционы «около денег». Чтобы понять это, давайте сравним опцион «около денег» и опцион «далеко без денег». Увеличение подразумеваемой волатильности на 1% не окажет существенного влияния на опцион «глубоко без денег», он как был «глубоко без денег», так таким и останется. В тоже время опцион «около денег» балансирует на грани: быть ему «в деньгах» или «без денег». 1%-е увеличение подразумеваемой волатильности определенно увеличит его стоимость, так как он очень чувствителен к изменениям подразумеваемой волатильности. Другими словами, опцион «около денег» имеет более высокую вегу по сравнению с опционом «глубоко без денег». В рамках одной опционной серии ни один опцион не имеет большую вегу, чем опцион «около денег».

    Вега также увеличивается по мере увеличения срока до погашения. Если сравнить два опциона с одинаковым характеристиками, и единственным отличием в сроке до погашения, то можно увидеть, что вега опциона с большим сроком до погашения больше веги опциона с меньшим сроком до погашения.




    Попробуем опять интуитивно понять, почему это так. Рассмотрим два опциона «глубоко без денег». Один опцион имеет срок погашения 1 минута, а второй – 1 год. Стоимость одноминутного опциона не изменится сильно в результате незначительного изменения подразумеваемой волатильности. Вероятность того, что это изменение сильно увеличит или уменьшит шансы этого опциона оказаться «в деньгах» очень мала, поэтому его стоимость почти не изменится. Или, одноминутный опцион обладает маленькой вегой, потому что изменение его стоимости в результате изменения подразумеваемой волатильности незначительно.

    В тоже время стоимость годового опциона может измениться значительно, у изменения подразумеваемой волатильности есть много времени чтобы оказать эффект на стоимость опциона. Другими словами, у этого опциона вега больше.

    Вега опционной стратегии.

    Чтобы определить суммарную вегу опционной стратегии, складываем веги всех длинных опционов, и вычитаем веги всех коротких. Например, вега вертикального «бычьего» колл-спреда: вега опциона колл с более низким страйком (купленного) минус вега опциона колл с более высоким страйком (проданного).

    Мы можем ассоциировать вегу позиции как количество рублей (долларов, и т.п.), которое мы заработаем или потеряем, если подразумеваемая волатильность (на каждом страйке) изменится на 1%. Например, если вега нашей позиции = $1000, то при росте подразумеваемой волатильности на 1% мы заработаем $1000; а в случае падения подразумеваемой волатильности на, например, 5%, мы потеряем $5000.

    Но нужно помнить, что это полностью обосновано, если подразумеваемая волатильность каждого опциона изменяется одинаково. То есть, суммирование значений веги двух опционов колл имеет смысл, если эти опционы выписаны на один базовый актив, имеют одинаковую дату до погашения, и их страйки расположены не далеко друг от друга. А если опционы выписаны на разные базовые активы, или имеют различные сроки до погашения, то суммирование их вег имеет смысл, если подразумеваемые волатильности этих опционов изменяются, как минимум, почти идентично.

    Факторы, влияющие на вегу.

    • Вега – это не фиксированная величина. Она изменяется при изменении ситуации.
    • Время: вега всех опционов уменьшается с приближением даты экспирации.
    • Подразумеваемая волатильность: на вегу влияют изменения в подразумеваемой волатильности.
    • Изменение цены базового актива: вега опциона (а соответственно и опционной стратегии) изменяется с изменением цены базового актива. Чем ближе опцион становится «около денег», тем выше становится его вега.
    • Вега – это один из основных рисков при опционной торговле. Подразумеваемая волатильность постоянно изменяется, а так как это один из основных факторов, определяющих стоимость опционов, то ее воздействие на стоимость опционного портфеля необходимо понимать.

    Вы не можете благодарить!

Страница 1 из 2 1 2 ПоследняяПоследняя

Ваши права

  • Вы не можете создавать новые темы
  • Вы не можете отвечать в темах
  • Вы не можете прикреплять вложения
  • Вы не можете редактировать свои сообщения
  •